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,汽车停下高速奔跑4S店行业面临退市风险(图)

佚名 贷款 2021-03-18 21:33:56 11 0

自2018年以来,高速发展了20多年的中国汽车市场突然刹车,从增量市场转变为股票市场。许多上市汽车公司都面临困难。力帆,海马和其他中小型汽车公司正遭受巨额亏损,并面临着退市的风险。

与此同时,汽车4S商店行业也受到打击。广汇汽车(60029 7. SH)也停止了高速行驶。

2020年8月,该公司发布了半年度报告。上半年,公司实现营业收入66 0. 77亿元,同比下降1 8. 13%。归属于母公司所有者的净利润5. 11亿元,同比减少6 6. 82%;净利润4. 79亿元,同比下降6 4. 74%。

经过多年的发展,广汇汽车已成为全国最大的豪华车4S连锁企业之一。该公司于2015年在后门大连美洛药业有限公司上市,目前在大连注册。根据汽车经销商协会发布的数据,该公司的汽车销量和销量在2019年排名第一,销量超过122万辆,是第二位的两倍多。

半年度报告显示,到2020年上半年,该公司实现了3 1. 42万辆新车的销售。特别是在第一季度,该流行病对汽车行业的影响相对较大。季度报告显示,该公司第二季度的汽车销量与第一季度相比增长了58%,汽车销量开始回升。

强大的资金链

广汇汽车的资产负债表显示,该公司的账面现金为人民币226亿元,似乎有充足的资金。但是,在负债方面,公司的长期和短期借款和应付债券为582亿元。

通常来说,拥有大量存款和大量贷款的公司可能会有巨大的资本风险。例如,康美药业在账面上出现无法解释的大量存款和贷款后不久,就遭受了财务欺诈,并且账面资金中相当一部分不存在。

那么,广汇汽车大量存贷款的原因是什么?

事实证明,这与公司的金融租赁业务有关。所谓融资租赁,是指客户在支付一定比例的首付后,可以通过在租赁期内每月支付租金来拥有使用车辆的权利;租赁期结束后,根据合同将车辆所有权转让给客户或归还给租赁公司。

2020年上半年,公司累计完成租赁7. 88万套,新增融资租赁金额超过43亿元。 4S商店汽车贷款和金融租赁的渗透率接近65%,处于行业领先水平。

该业务占用大量资金,导致公司的资金链非常紧张。

损益表显示,该公司2020年上半年的利息支出高达1 4. 29亿元,是同期净利润的2. 2倍。融资成本太高了。

为缓解财务压力,该公司公开发行了30 3. 70亿可转换公司债券的项目。根据公告,该项目在8月顺利登陆,对优化债务结构起到了作用。

即便如此,总体而言,由于高昂的资金使用成本,公司的偿付能力风险仍然相对较高。

巨大的商誉风险

在2020年半年度报告的商誉总排名中,广汇汽车以188亿元的巨额商誉排名第七。

自2018年以来,商誉雷声教育了许多中小型投资者,具有良好商誉的上市公司使许多投资者绕开了。从这个角度来看,广汇汽车的商誉是否安全?

广汇汽车的商誉主要是通过收购全国4S门店而形成的。该公司根据这些4S商店的未来经营状况进行了减值测试,测试结果是不存在减值风险。

该公司宣布了一些重要子公司的业绩。以广汇宝信为例,该子公司的净利润率不足1%。根据公司的合并损益表,大多数子公司处于损益线的边缘。实际上,很多子公司有亏损的风险。

由于半年度报告未经审计,且没有审计师参与减值测试的验证,因此尚不清楚在对年度报告进行审计时是否计提商誉减值准备。

因此,目前,公司高达188亿元的商誉仍有一定程度的风险。

收入构成和毛利构成之间的相似性和差异

该公司开始分销50多个乘用车品牌,并经营824个营业网点,其中包括767家4S店,其中豪华品牌店占近30%,豪华车销量占2 0. 5年。 %%增加到2 3. 5%。

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但是,半年报显示,该公司上半年销售汽车559亿元,毛利润12亿元,毛利率仅为2. 15%。合并公司的其他费用和成本,汽车销售业务肯定会亏损。

那么,公司如何赚钱?

在不同行业方面,公司的维修服务和代理业务分别实现毛利润2 2. 3亿元,成为公司的主要利润来源。作为汽车4S连锁公司,维修服务可以理解,什么是代理人?

事实证明,这是分期购买汽车和保险的代理费。购买汽车时,许多车主会选择安装分期付款。汽车4S商店将从金融机构获得部分佣金;大多数4S商店要求在店内购买第一年汽车保险才能从保险公司获得佣金。

其中,维修车的毛利率为3 5. 68%。虽然作为车主,凭直觉维修汽车非常昂贵,但毛利率还是比较合理的。代理业务的毛利率高达8 1. 31%,安装分期付款和销售保险的利润要远高于销售汽车,这种毛利润率可与出售茅台媲美。

汽车4S商店的“新零售”转型

说到茅台,也有数据。贵州茅台(60051 9. SH)的半年度报告显示,剩余2,000多名经销商,到2020年上半年已取消了300余份合同。前两份合同已取消600余份合同年。

五粮液(00085 8. SZ)建议在半年度报告中大力发展直销模式。

经销商的存在是历史的必然。由于物流和仓储等社交化第三方服务的不完善,汽车制造商无法将自己的汽车运送到全国各地,白酒制造商也无法将白酒运送到每个购物商场和酒店。因此,经销商从中扮演了接力的角色。但是,随着互联网时代的高度发展,基于电子商务的第三方服务正变得越来越完善。小米手机等许多较小的消费电子产品自诞生以来就已经绕过了经销商模式,而是依靠电子商务系统进行直接销售。

很长一段时间以来,汽车制造商一直专注于通过销售汽车来赚钱,而不管他们是出售汽车还是修理汽车。前提是中国市场仍然是一个增量市场,汽车制造商也可以躺下来计算自己的钱...

现在不一样了。自2018年以来,汽车销量逐年下降,增量市场已变成股票市场。汽车市场竞争激烈,许多中小型上市汽车公司都面临着破产和退市的风险。

为了获取更多利润广汇租赁二手车贷款,一些汽车公司还涉足传统的4S商店领域。

特斯拉(Tesla)取消了该模型,并且非常熟练。许多没有历史负担的新型汽车制造力量都在直接应用它,例如魏来汽车和魏玛汽车。

传统汽车公司更难直接转型。毕竟,4S商店仍然是主要的销售渠道。万一转型失败并冒犯了老朋友,收益将超过损失,但汽车公司将继续寻找借口尝试。例如,凯迪拉克使用拼多多犯了一个错误,然后错误地尝试了。 5月,拼多多发起了凯迪拉克团购活动。起初,凯迪拉克说它不知道。后来,官方合作宣布最终效果还不错。将来,一些汽车制造商可能会开发电子商务直销模式。

在这种情况下,汽车4S店将来会去哪里?

作者认为,汽车4S商店的最大财富是最终客户。特别是豪华汽车4S商店,大多数是收入相对较高的高净值客户。尽管销售汽车没有利润,但通过锁定客户并提供各种增值服务,它可以带来更大的利益。

例如,除了分期付款和汽车保险等最常见的金融服务外,广汇汽车还开发了二手车服务。它还扩展了其衍生业务功能,例如二手车金融,保险,扩展保险和装饰,以及专业服务,例如测试广汇租赁二手车贷款,评估和维护。

车主平均更换汽车的频率约为5年,并且随着二手车市场的发展,汽车更换的频率每年都在加速增长。二手车服务是接触客户并获得高附加值的绝佳机会。

但是换车不是高频消耗行为,更高频度的行为是保持汽车行驶,这就是所谓的汽车售后维修服务。广汇汽车提供许多打包服务,例如延保服务或车主经常使用的打包小修理和保养,以锁定最多1 0. 50,000的客户。

目前,中国没有足够的汽车售后市场服务提供商。作为全国最大的汽车4S连锁企业,广汇汽车具有内在的优势。除了购买汽车和保险外,它还可以探索客户资源并促进业务发展。一种增加收入的方法。

更多可以进行跨境合作。作者发现,许多豪华汽车4S商店经常组织汽车俱乐部,而不仅限于传统方法,例如自动驾驶之旅,甚至还有读书俱乐部,投资和财务管理课程等。通过这种软性促销,为车主提供了更具个性化的增值服务也是汽车4S商店探索的下一个方向。

简而言之,汽车市场的寒冷冬天对汽车制造商而言是一个考验,但对于汽车销售公司而言却可能是一个机遇。越来越多的汽车销售公司正在从单纯的销售汽车转变为销售服务,有效地利用高净值客户资源,并通过多种营销方式来提高绩效。

但是,广汇汽车在资本链还不完整的情况下,已经强制改变了其大量资本业务,例如从事金融租赁业务,这给沉重的财务压力带来了不确定性,并且对其未来业绩产生不确定的影响。 (该杂志的特别作者:诗与星/文章)

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